重庆啤酒1997年10月上市，真正的变化始于1998年12月，重庆啤酒收购佳辰生物开始和乙肝疫苗挂上了钩，一个由上市公司、分析师以及机构共同编织的“疫苗神话"，也就此拉开了序幕。从2010年6月份开始，重庆啤酒每月披露疫苗研究进展情况，股价也犹如脱缰野马一路狂飙。
2011年11月25日股价创出新高之后却爆出支撑上涨的唯一要 素疫苗神话宣告破灭。2011 年12月8日，停牌多日之后的重庆啤酒公告称疫苗二期临床实验疗效相当于安慰剂，宣告疫苗梦灭。公告一出，犹如晴天霹雳，重庆啤酒在11个交易日里，走出了10个跌停板。
重庆啤酒1997年10月上市，股价一路上行，到2011年的高点82.41元/股，翻了70倍。疯狂并非无迹可寻，主导股价上扬的是所谓的乙肝疫苗神话，对于乙肝这种医学界顽疾的有效疫苗，放在全球任何-一个资本市场都会被资金疯狂的追捧，但重庆啤酒的能力在于，它能将一个莫须有的疫苗神话一口气讲了十余年。
1998年12月，重庆啤酒收购佳辰生物开始和乙肝疫苗挂上了钩，一个由上市公司、分析师以及机构共同编织的“疫苗神话”，也就此拉开了序幕。从2010年6月份开始，重庆啤酒每月披露疫苗研究进展情况，股价也犹如脱缰野马一路狂飙。2011 年11月25日股价创出新高82.92元。
重庆啤酒的疫苗泡泡被刺破的事件起源于一则公告:乙型肝炎疫苗以北京大学人民医院为中心实验室(组长单位)的“治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗治疗慢性乙型肝炎的疗效及安全性的多中心、随机、双盲、安慰剂对照的期临床研究”将于2011年11月27日召开揭盲工作会议。2011年11月28日至12月2日停牌，2011年12月5日公告揭盲工作会相关信息后复牌。而重庆啤酒在8日的致歉公告中表示，截至公告日，重庆啤酒仅收到其中一项临床研究统计指标的初步统计结果。公告表明了13年的研究成果甚微，II 期临床实验的疗效仅比“安慰剂”高1~2个百分点，也就是说基本标志着研究的失败。
不信任开始升级，大量持有重庆啤酒的大成基金开始发起罢免董事长的议案，而当时的重庆啤酒董事长黄明贵依旧表示问心无愧。该来的还是会来，2012年4月17日晚，重庆啤酒终于发布了承认事实的公告。这是一份乙肝疫苗的临床试验总结报告，长达4000多字，里面还有大量图表、数据和晦涩的医学术语。不过，这份报告的结论，用两个字就可以概括:无效。
重庆啤酒的疫苗血案故事不得不关注，我们关注它不是因为幸灾乐祸，而是因为经过自己分析后，我们能不能得到经验和教训?重庆啤酒故事之所以吸引人，是因为以下几方面:①市值大;②基金重仓;③连续7跌停,跌幅超过75%;④生物医药的题材故事。
重庆啤酒的黑天鹅事件也给我们留下了一些教训和启示。事实上，在“血案”引爆前;就有过一些征兆。